Last Updated on 2025年10月9日 by ぷーやん
日経先物のデイトレ逆張りモデルが最高益を更新。
現在20年連続負けなしの快進撃を続けているモデルだ。
ノーベル経済学賞受賞者、ダニエル・カールマンの「ファスト＆スロー」という本の中に、「平均回帰理論」という項目があるが、この原理を応用したのが、日経先物のデイトレ逆張りモデルだ。
ダニエル・カーネマンと平均回帰の法則
ダニエル・カーネマンについて
ダニエル・カーネマン（Daniel Kahneman）は、心理学者でありながら、その研究が経済学に多大な影響を与え、2002年にノーベル経済学賞を受賞した人物だ。彼の業績は、従来の「人間は常に合理的に行動する」という経済学の前提を覆し、行動経済学という分野を確立した点にある。
平均回帰（Regression to the Mean）の法則とは
カーネマンが意思決定の文脈で重視した「平均回帰の法則」とは、極端な値を取った現象や測定値は、次に測定したときには平均的な値に近づく傾向があるという統計的な現象を指す。
これは、極端な結果が出た際に、その原因を誤って解釈してしまう認知バイアスを説明する上で非常に重要である。
1. 法則のメカニズム
ある出来事が非常に良い、あるいは非常に悪いといった極端な結果を示した場合、その結果には「実力や真の能力」に加えて「偶然の要因（運）」が大きく影響している。
次に同じことを試みた場合、偶然の要因は通常、極端な状態から平均的な状態に戻る。そのため、結果全体も平均に近づく。
- 極端な良い結果の次：実力は高くても、運の要素が平均に戻るため、前回よりは結果が下がる（平均に近づく）。
- 極端な悪い結果の次：実力は低くても、運の要素が平均に戻るため、前回よりは結果が上がる（平均に近づく）。
2. カーネマンによる誤認の指摘（回帰性の錯誤）
人々は、この統計的な法則を直感的に理解できず、「極端な結果が出た後の変化」を「自分の行動の結果」だと誤解する。カーネマンは、この回帰性の錯誤が、特に人事や教育の場で不適切な意思決定につながる危険性を指摘した。
| 状況 | 実際の結果 | 人間の誤った解釈 |
| 最高の業績（極端な成功）の後、褒めた | 結果が平均に回帰して下がった | 「褒めると調子に乗って結果が悪くなる」 褒めることの否定 |
| 最低の業績（極端な失敗）の後、叱った | 結果が平均に回帰して上がった | 「叱ると結果が良くなる」 叱ることの肯定 |
このように、平均回帰という統計的事実を理解していないと、「褒めるより叱る方が効果的だ」といった誤った教訓を導き出し、非合理的な意思決定やマネジメントを行うことになる。
カーネマンは、感情的な介入の効果と捉えるのではなく、極端な結果の後は自然に平均に戻るという事実を認識することの重要性を強調した。
平均回帰の法則と日経先物逆張り戦略
平均回帰の法則の再確認
ダニエル・カーネマンが行動経済学で重視した平均回帰（Regression to the Mean）の法則は、極端に偏った結果や事象は、次に測定される際には平均的な水準に戻ろうとする統計的な傾向を指す。
この法則が成立する背景には、極端な結果には「実力や本質的な価値」だけでなく「ランダムなノイズ（偶然の運）」が大きく影響しており、このノイズが時間とともに解消されていくことがある。
金融市場における「行き過ぎ」
株式や先物などの金融市場において、価格は企業のファンダメンタルズ（本質的な価値）や経済状況といった「実力」と、投資家の「過度な感情（ノイズ）」によって形成される。
デイトレードのような短期的な時間軸では、突発的なニュースや集団心理（フューリー、パニック）によって、価格がその本質的な価値や過去の平均的な水準から大きく乖離する「行き過ぎ」の現象が頻繁に発生する。
- 過熱した買い（急騰）：実力以上の「過度な楽観（ノイズ）」が価格を押し上げている状態
- 過度な売り（急落）：実力以上の「過度な悲観（ノイズ）」が価格を押し下げている状態
逆張りデイトレードモデルの仕組み
日経平均先物に対処する逆張りデイトレードモデルは、この「行き過ぎ」の状態こそが、平均回帰の法則が発動するシグナルだと捉える。
このモデルの核となる考え方は、カーネマンの平均回帰論と完全に一致する。
- 「行き過ぎ」の検出：モデルは、価格が過去の値動きから、統計的に見て極端に乖離した水準に達したことを検出する。これは、ノイズ（過度な感情）が最大化している瞬間を特定する作業だ。
- 逆張り（平均回帰へのベット）：
- 価格が極端に急騰し「行き過ぎた」と判断した場合、モデルは売り（ショート）を仕掛ける。これは、価格は必ず平均的な水準に戻る（下落する）という平均回帰の傾向に賭ける行為だ。
- 価格が極端に急落し「行き過ぎた」と判断した場合、モデルは買い（ロング）を仕掛ける。これは、価格は必ず平均的な水準に戻る（上昇する）という平均回帰の傾向に賭ける行為だ。
- 利益の確定：価格が平均水準に「回帰」し、エントリーした水準から利益が出た時点でポジションを解消する。
カーネマンの平均回帰論とデイトレ逆張りモデルとの関係
この戦略は、「極端な結果（行き過ぎた価格）の次には、その結果を構成していたノイズが消え、平均的な水準へ修正される」というカーネマンの洞察を、「ノイズが消えることによる価格修正（リバウンド）を利益に変える」という形で市場に応用したものだと言える。
つまり、逆張りモデルは、市場参加者が一時的に非合理的な行動（集団心理）を取るという行動経済学的な事実を前提とし、その結果生じる統計的な偏りを機械的に利用して利益を追求する戦略といえる。
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