投資初心者の方にとって「ETF」という商品は、株式投資よりも気軽に分散投資ができるものとして人気を集めている。
しかし、その中には一見するととても魅力的に見えるけれど、実は仕組みをよく理解していないと大きな損失を被る可能性のあるクセの強いETFが存在する。
代表的なものが 日経平均レバレッジETF と 日経平均ダブルインバースETF だ。
名前だけ聞くと「レバレッジ＝効率的に利益が出そう」「インバース＝下げ相場でも稼げそう」と思えてしまうが、実際には、この2つを長期で持ち続けると、驚くほど資産が目減りしていくという特性がある。
なぜそんなことが起こるのだろう？
日経レバレッジETFの正体
日経平均レバレッジETFとは、その名の通り 日経平均株価の動きを2倍にして追随する ことを目指すETFだ。
例えば、日経平均が1%上がれば、このETFは2%上がる。逆に1%下がれば2%下がる、という仕組み。
これだけ聞くと「効率的に利益を出せそうだ！」と感じる人も多いだろう。しかし、実際の運用はそんな単純ではない。
重要なのは、このETFは 毎日の日経平均の動きを2倍にするように設計されている という点だ。つまり「長期で日経平均の2倍になる」のではなく、あくまで「その日の値動きの2倍」を繰り返す商品なのだ。
長期保有すると右肩下がりになる理由
では、なぜ長く持つと下がり続けるのか。ここが最大の落とし穴になる。
レバレッジ型のETFの仕組みを簡単に説明すると、日々の値動きに合わせてポジションをリセットするように運用されている。
このため、価格が上がったり下がったりを繰り返す相場では「ボラティリティ・ドラッグ（複利効果の逆作用）」が発生し、結果的に基準価格がじわじわと減っていく。
例を挙げよう。
日経平均が +10% → -10% と動いた場合、日経平均は最初100だったものが 99 に戻る。
ところが、レバレッジETFは +20% → -20% という動きをするので、最初100が 96 まで減ってしまいます。
たった2日の動きでも、これだけ差が出てしまう。これを何ヶ月も何年も繰り返すとどうなるか…想像に難くないだろう。
つまり、相場がどんなに大きく動いても「長期的に見れば右肩下がり」という宿命を背負っているのである。
ダブルインバースETFも同じ罠
一方で「日経平均ダブルインバースETF」も初心者に人気がある。こちらは 日経平均が下がると価格が上がり、しかも2倍の値動きをする 商品。
「下げ相場でも儲けられるなんて最高！」と思うかもしれない。しかし、実際にはこちらも同じように ボラティリティ・ドラッグによる下落が避けられない 仕組みになっている。
つまり「日経平均が長期で下がり続ける」ような極端な相場でなければ、このETFも時間とともに価値を失っていく。
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実際に起きた“悲劇”のエピソード
ここで、私が知っている実際のエピソードを紹介しよう。
ある投資家が、日経平均インバースETFの長期チャートを見て「ずっと右肩下がりじゃないか！これは割安に違いない！」と考えた。まるで大暴落を経た株式が買い時に見えるような感覚だったのだ。
彼はなんと1,000万円もの資金を投入して大量に買い付けた。
ところが、その後もETFの価格は下がり続け、含み損は膨らむ一方。最初は「一時的な調整だろう」と思っていた彼の顔も、日ごとに青ざめていった。やがて心身ともに疲れ果て、ついには大きな損失を抱えたまま 損切り を余儀なくされたのだ。
これは決して特別な話ではない。むしろ、仕組みを理解せずに飛びついた初心者が陥りやすい典型的なパターンなのだ。
なぜ初心者が引っかかるのか？
理由はシンプルだ。
名前のイメージ：「レバレッジ」「インバース」と聞くと、効率的に儲けられる気がする
チャートの錯覚：長期チャートが右肩下がりに見えるため「割安だ」と勘違いする
仕組みの複雑さ：毎日リセットされることやボラティリティ・ドラッグを知らない
つまり「わかっていないまま雰囲気で買ってしまう」ことで、痛い目を見る。
まとめ：ETFは理解してから買う
日経レバレッジやダブルインバースETFは、短期トレードに使えば非常に強力な武器になる。しかし、長期投資には絶対に向かない 商品というのを理解しよう。
ETFは一見シンプルに見えても、商品ごとに全く違う特性を持っている。だからこそ、「仕組みを理解してから投資する」 ことが何より大切だ。
知らずに飛びつけば、今回紹介した投資家のように「顔が青ざめ、最後は憔悴しきって撤退」という悲劇を繰り返すことになる。
投資の世界は決して甘くない。魅力的に見える商品ほど、必ず裏にリスクが潜んでいる。このことを忘れずに、慎重に歩んでいきたいものだ。
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